Komentarze

2020
Michał Stanek - Prezes Zarządu
31.03.2020
Choć co do wiarygodności danych makroekonomicznych, podawanych przez chińskie instytucje niejednokrotnie zgłaszane były liczne wątpliwości, to jednak ostatnich informacji nie sposób całkowicie zignorować. Według China Federation of Logistic and Purchasing (CFLP), indeks PMI dla chińskiego przemysłu podskoczył z 35,7 w lutym do 52 punktu w marcu, zaś PMI dla sektora usług wzrósł z 29,6 do 52,3 punktu. W obu przypadkach był to wzrost znacznie wyższy niż...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.03.2020
Na rynkach finansowych nadal trwa nerwowość i niepewność, związana zarówno z samą epidemią koronawirusa, jak i jej konsekwencjami dla gospodarki globalnej oraz poszczególnych państw. Recesja jest niemal pewna, a niewiadomą jest tylko czas jej trwania. O skali możliwych problemów świadczą nie tylko katastroficzne wręcz prognozy spadku PKB, ale choćby najnowsze dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych, która sięgnęła 3,2 mln osób...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
24.03.2020
Epidemia koronawirusa niesie za sobą potężną dawkę niepewności dotyczącą sytuacji w gospodarce globalnej, w skali poszczególnych krajów oraz konkretnych firm. To zaś powoduje w oczywisty sposób niepokój na rynkach finansowych i na giełdach akcji. Jedną z konsekwencji takiego stanu rzeczy jest dawno niespotykana zmienność notowań, zarówno na giełdach światowych, jak i na naszym parkiecie. Przerwy w notowaniach, spowodowane koniecznością równoważenia rynków po przekroczeniu dopuszczalnych limitów zmian...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.03.2020
Ocena konsekwencji epidemii koronawirusa oraz szacowanie strat, jakie przyniesie, to jeszcze kwestia przyszłości. Niepewny też sam jej przebieg. Już teraz jednak wiadomo, że spowoduje ona bardzo poważne, a w niektórych segmentach długofalowe zmiany, wpływające na strukturę globalnej gospodarki. Jeszcze niedawno dominującym scenariuszem było jedynie spowolnienie globalnego tempa wzrostu. Obecnie jest już niemal pewne, że przyjdzie się nam mierzyć z recesją. Co więcej, zastosowane do walki z...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.03.2020
Podjęta w niedzielę decyzja Fed o obniżeniu stopy procentowej o jeden punkt procentowy, do 0-0,25 proc, czyli do poziomu najniższego od czasów globalnego kryzysu finansowego, pogłębiła i tak już fatalne nastroje na rynkach finansowych. W poniedziałkowy poranek na większości światowych giełd można było obserwować silne spadki indeksów. Kontrakty terminowe na S&P500, niemiecki DAX i francuski CAC40 zniżkowały po ponad 5 proc. Indeks naszych największych spółek tracił...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
10.03.2020
Tak dużej kumulacji negatywnych i niespodziewanych wydarzeń, z jakimi mamy do czynienia już od kilkunastu miesięcy, ze szczególnym natężeniem występujących od początku obecnego roku, nie obserwowaliśmy od bardzo dawna. Sytuację można porównać jedynie do czasu globalnego kryzysu finansowego z lat 2007-2009. Trudno się więc dziwić rzadko spotykanej skali spadków nie tylko akcji, ale wielu innych aktywów. Od początku roku spora część indeksów giełdowych zniżkuje po 20...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.03.2020
Po kilku dniach panicznej wyprzedaży na giełdach, pierwszy dzień marca przyniósł na większości z nich dynamiczne odreagowanie spadków. Nie było ono efektem pozytywnych informacji dotyczących wygasania epidemii koronawirusa, lecz zapowiedzi głównych banków centralnych świata, dotyczących gotowości przeciwdziałania skutkom epidemii, czyli osłabieniu wzrostu w globalnej gospodarce. Perspektywa obniżek stóp procentowych i dodruku pieniądza zwykle czyni cuda, które najbardziej widoczne są na rynkach finansowych. Jak działa ten mechanizm,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.02.2020
To, co obserwujemy od kilku dni na światowych rynkach finansowych bez wątpienia zasługuje na miano paniki. Powód oczywisty to strach przed konsekwencjami rozszerzającej się epidemii koronawirusa. Powód mniej dotąd oczywisty, czyli obawy przed spowolnieniem globalnej gospodarki, zyskał w tym kontekście szczególnej ostrości. W świecie powszechnej, panicznej wyprzedaży, zdarzają się też zjawiska nietypowe, które trudno przypisać jedynie przesłankom fundamentalnym, czy racjonalnym. Jednym z przykładów takiego zjawiska było...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
24.02.2020
Złoto wyraźnie powróciło do swej tradycyjnej roli bezpiecznej przystani, a zjawisko to widoczne jest już od półtora roku. Początkowo tendencja wzrostowa napędzana była obawami dotyczącymi perspektyw globalnej gospodarki, nabierała dynamiki w rytm doniesień o eskalacji amerykańsko-chińskiej wojny handlowej, a ostatnio napędu dodają jej informacje o rozwoju epidemii koronawirusa. Luty jeszcze się nie skończył, a notowania kruszcu już idą w górę o 3,6 proc., zbliżając się do...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.02.2020
Czynników ryzyka na rynkach finansowych nie brakuje. Po tym, jak amerykańsko-chińska wojna przeszła z fazy gorącej do zimnej, minął strach przed eskalacją konfliktów na Bliskim Wschodzie, pojawiły się obawy związane z konsekwencjami epidemii koronawirusa dla globalnej gospodarki. Mało tego, pojawiły się już nie tylko obawy, ale konkretne informacje, na przykład o stratach firm i wstrzymywaniu produkcji w wyniku zerwania globalnych łańcuchów dostaw w wielu krajach, w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
12.02.2020
Wtorkowa sesja przyniosła ciekawą rywalizację między dwoma istotnymi giełdowymi sektorami. WIG Games wzrósł o 3,23 proc., a WIG Energia poszedł w górę o 3,34 proc. Spojrzenie na zachowanie obu indeksów jasno pokazuje, że mamy do czynienia z dwiema skrajnościami. W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy WIG Games zyskał 95 proc., a WIG Energia spadł o 36 proc. W każdym innym zestawieniu czasowym sytuacja wyglądałaby raczej podobnie, gdyby...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
06.02.2020
Choć doniesienia dotyczące samej epidemii koronawirusa wciąż optymistyczne nie są, to jednak coraz więcej jest informacji pozytywnych, które są chętnie podchwytywane przez inwestorów i w efekcie kursy akcji idą w górę. Do niedawnych doniesień o znaczącym zasileniu chińskiego rynku finansowego w gotówkę przez bank centralny, w czwartek doszła jeszcze bardziej pocieszająca informacja o tym, że Chiny zamierzają obniżyć cła na import amerykańskich towarów o wartości 75...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.02.2020
Na rynkach finansowych nadal dominują kwestie związane z epidemią koronawirusa i jej konsekwencjami dla globalnej koniunktury. Niewiele jeszcze można powiedzieć ani o skali samej epidemii, ani o jej wpływie na gospodarkę, a ta niepewność stanowi dobrą pożywkę dla wahań nastrojów. Z okresem podwyższonej zmienności będziemy pewnie mieli do czynienia jeszcze przez kilka tygodni. Nerwowość było wyraźnie widać w miniony piątek, gdy S&P500 zniżkował o 1,8 proc.,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
28.01.2020
Początek tygodnia przyniósł nasilenie obaw związanych z rozszerzającą się epidemią chińskiego koronawirusa. Jak zwykle w takich przypadkach, zaczynają się pojawiać pierwsze szacunki dotyczące jej konsekwencja gospodarczych. Choć być może jest na to za wcześniej, to pewne wydaje się znaczące spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego w Chinach. Na razie mówi się, że skala tego spowolnienia może sięgnąć od 0,5 do 1 punktu procentowego. To oczywiście odbije się niekorzystnie,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
23.01.2020
Pierwsze tygodnie nowego roku przebiegają na warszawskim parkiecie pod znakiem dobrze znanych od kilkunastu miesięcy tendencji. Pod względem siły wciąż przoduje indeks małych firm, zwyżkujący już o niemal 6 proc. Dorze sobie radzi także segment średniaków, rosnący o 3,5 proc., a za nim plasuje się idący w górę o około 1 proc. wskaźnik szerokiego rynku. Słabość nadal widoczna jest w grupie blue chips. Nie widać także...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.01.2020
Początek roku obfituje w nieoczekiwane wydarzenia, które z punktu widzenia inwestorów powinny mieć negatywny wpływ na notowania ryzykownych aktywów, sprzyjając jednocześnie tym uznawanym za bezpieczne przystanie. Po amerykańskim zamachu na irańskiego generała Kasema Sulejmaniego, rynkami wstrząsnęła informacja o zagrożeniu związanym z możliwością rozprzestrzenienia się śmiertelnie niebezpiecznego wirusa w Chinach, który podobno dotarł już także do Stanów Zjednoczonych. Warto zwrócić uwagę, że w obu przypadkach reakcje rynków...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.01.2020
Podpisane w minioną środę wstępne porozumienie między USA a Chinami nie spowodowało euforii na rynkach, ale zmniejszyło obawy związane z kwestią wzajemnych relacji obu państw. Ważne jest też to, że na giełdach nie doszło do spadkowej korekty, jakiej można się było obawiać w myśl zasady sprzedawania faktów dokonanych. Amerykańskie indeksy ustanowiły nowe rekordowo wysokie poziomy. Ciężar kontynuacji tej tendencji przesunie się obecnie na wyniki spółek, które...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.01.2020
Dwie pierwsze sesje nowego roku były niczym ogień i woda. Miniony czwartek przyniósł silne zwyżki indeksów na większości światowych giełd, a prym wiódł parkiet w Warszawie, gdzie WIG20 zyskał 2,3 proc. Sytuacja zmieniała się diametralnie dzień później, gdy po informacji o amerykańskim ataku na irańskiego generała notowania poszły mocno w dół, w obawie przed rozpętaniem konfliktu na większą skalę. Rosły notowania aktywów uznawanych za bezpieczne przystanie,...
2019
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.12.2019
Choć 2019 rok na zdecydowanej większości giełd kończy się efektownymi zwyżkami indeksów, pod świątecznym drzewkiem inwestorzy znajdą także sporo „prezentów”, których pojawienie się może budzić niepewność i niepokój. Niektóre już zostały rozpakowane, część jednak wciąż czeka na ujawnienie. Do tej pierwszej grupy należy między innymi przegłosowanie przez Izbę Reprezentantów uruchomienia procedury usunięcia Donalda Trumpa ze stanowiska prezydenta Stanów Zjednoczonych. Choć szanse na jej skuteczne przeprowadzenie, ze...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
13.12.2019
Czwartkowa sesja była tą, na którą warszawscy inwestorzy czekali od dawna. Po fatalnej, trwającej od początku listopada serii spadków WIG20, nastąpiło wreszcie dynamiczne, wynoszące 2,7 proc. odbicie. Do jego zainicjowania doszło po osiągnięciu przez indeks największych spółek rocznego minimum. Ale trzeba też zauważyć, że zdecydowanie w tym pomogły także posiedzenie Fed, po którym nastąpiło dynamiczne osłabienie dolara, poprawa nastrojów na rynkach wschodzących oraz optymizm w kwestii...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
10.12.2019
Poniedziałkowa sesja z 9 grudnia przyniosła spadek indeksu największych spółek w okolice tegorocznego minimum. Od początku roku WIG20 traci ponad 9 proc., co stawia go na niechlubnym światowym podium najmocniej tracących wskaźników, w towarzystwie Ukrainy i chińskiego Shanghai B-Share. Możemy więc co najwyżej liczyć na rajd pocieszenia, na który zresztą czasu jest coraz mniej. Rzeczywisty obraz warszawskiego parkietu nie jest na szczęście aż tak pesymistyczny. Nawet...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
06.12.2019
O ryzyku związanym ze spółkami kontrolowanymi przez państwo i jego wpływie na rynek, pisaliśmy zaledwie kilka dni temu. Nim skończył się tydzień, otrzymaliśmy kolejne potwierdzenie tej tezy. Zaskakujące ogłoszenie przez PKN Orlen wezwania do sprzedaży akcji Energii (obie spółki z dużym udziałem skarbu państwa) zatrzęsło notowaniami spółek i posłało głęboko na południe indeks największych firm. Być może połączenie obu koncernów ma jakiś ekonomiczny sens, ale sposób...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.12.2019
Obligacje skarbowe uznawane są za najbardziej bezpieczne papiery dłużne. Zupełnie inaczej jest w przypadku spółek, w których Skarb Państwa ma znaczący udział w akcjonariacie, umożliwiający wywieranie wpływu na ich działalność. W ciągu ostatnich kilku lat negatywnych przykładów tego wpływu nie brakowało. Zbyt duży udział państwa jest wręcz uznawany za jedną z systemowych przyczyn słabego zachowania się indeksu naszych największych spółek względem pozostałych giełd, zjawiska rażącego w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.11.2019
Pierwsze trzy tygodnie listopada nie były zbyt pomyślne dla indeksu naszych największych spółek. Co prawda bilans miesiąca jest na razie dla niego minimalnie dodatni, ale obraz rynku nie prezentuje się najlepiej. Po pierwszych, obiecujących sesjach, nastąpiła dość długa seria spadkowa, powstrzymana dopiero w tym tygodniu. Można więc mówić o obronie pozycji byków, ale na razie to tylko obrona i to w stylu dość przeciętnym. Widać wciąż...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
21.11.2019
Warszawski parkiet, który jeszcze do niedawna radzi sobie całkiem nieźle, ostatnio znalazł się pod podwójną presją. Z jednej strony zdecydowanie pogorszyły się nastroje w otoczeniu, a w szczególności na rynkach wschodzących. MSCI Emerging Markets od 7 listopada zniżkuje o 2,5 proc. To efekt napięć w niektórych krajach Ameryki Południowej, a także protestów w Hong Kongu, do których odniósł się także amerykański Senat, zwiększając i tak już...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.11.2019
Trwający od ponad tygodnia wzrost cen amerykańskich obligacji skarbowych, powodujący spadek ich rentowności, wyraźnie zaszkodził rynkom akcji, choć należy zwrócić uwagę, że nie wszystkim. Indeksy na Wall Street nadal biją historyczne rekordy, choć odbywa się to bez oznak euforii, a jeszcze kilka dni temu można było wręcz obserwować sygnały słabnięcia wzrostowego impetu. Zdecydowaną spadkową korektę mamy z kolei na rynkach wschodzących. MSCI Emerging Markets od 7...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
14.11.2019
Na warszawskim parkiecie sezon publikacji raportów finansowych w całej pełni i informacje ze spółek powodują często silne wahania notowań. Oczywiście same wyniki za poprzedni kwartał mają spore znaczenie, ale inwestorzy najbardziej żywiołowo reagują na towarzyszące raportom prognozy samych spółek, dotyczące kształtowania się przyszłych tendencji, zarówno w samych wynikach, jak i w kwestiach sytuacji na rynkach. Dwa najnowsze przykłady tego typu zjawiska to potężna przecena akcji Dino,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.11.2019
Rynki finansowe wciąż pozostają pod przemożnym wpływem przecieków i doniesień dotyczących amerykańsko-chińskiego porozumienia w sprawie handlu i nie tylko. Niedawne sygnały, że mogłoby dojść do wzajemnego wycofania się ze stosowania stawek cennych przez oba państwa, stanowiły oczywiście pozytywny impuls dla notowań bardziej ryzykownych aktywów, takich jak akcje oraz niekorzystny dla bezpiecznych przystani, takich jak złoto i obligacje skarbowe. Optymizm nie był jednak zbyt silny i nie...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
05.11.2019
Utrzymujące się dobre nastroje na światowych giełdach wreszcie przełożyły się na warszawski parkiet, który pod koniec października zaczął wysyłać niepokojące sygnały. Pierwsza listopadowa sesja zdecydowanie oddaliła wszelkie obawy. Sięgający 3,2 proc. skok indeksu największych spółek, potwierdzony wyraźnie podwyższonym wolumenem obrotów, to bardzo pozytywny impuls. Tym bardziej, że zarówno styl zwyżki, jak i aktywność handlu wskazują na powrót zagranicznego kapitału, który polskie spółki od pewnego czasu raczej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
29.10.2019
Nowojorska giełda zaczęła tydzień ze zdecydowaną przewagą byków. S&P500 zanotował kolejny historyczny rekord, jednak pozostałym głównym indeksom to podobnego osiągnięcia jeszcze trochę brakuje. Sytuacja nie jest więc całkiem jasna i wcale nie jest pewne, że dalszy trwały ruch w górę jest przesądzony. Dobre nastroje to efekt kilku czynników. Przede wszystkim przyczyniły się do tego informacje o rosnących szansach na wstępne porozumienie między USA a Chinami w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.10.2019
Ostatnie dni nie przyniosły żadnych przełomowych wydarzeń ani wiadomości. Wręcz przeciwnie, nadal utrzymywała się niepewność w takich kluczowych kwestiach, jak perspektywy globalnej gospodarki, postępy amerykańsko-chińskich rozmów w sprawie handlu oraz dalsza część sagi związanej z wychodzeniem Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. Inwestorzy najwyraźniej oswoili się już z tymi tematami na tyle, że nie robią one na nich większego wrażenia, o ile nie stanie się coś wyjątkowego....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.10.2019
Mijający tydzień upływał w dość spokojnym i lekko optymistycznym nastroju. W czwartek pojawiło się kilka informacji, które miały szansę stać się impulsem do mocniejszej zwyżki. Turcja wstrzymała działania wojskowe w Syrii, osiągnięto porozumienie w sprawie brexitu między Unią Europejską a Wielką Brytanią i pojawiły się pogłoski o możliwości zawarcia wstępnej umowy między USA a Chinami już w listopadzie. Co prawda żaden z tych sygnałów nie gwarantował...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.10.2019
Na warszawskim parkiecie nastroje nadal nienajlepsze. Nasze indeksy nie nadążają za wskaźnikami giełd światowych, gdzie inwestorzy nie tylko widzą szanse na zyski, ale też z tych szans korzystają, mimo licznych zagrożeń i ostrzeżeń. Obawy o perspektywy globalnej gospodarki oraz losy amerykańsko-chińskiej wojny handlowej nie przeszkadzają aż tak bardzo angażować się na rynku akcji, a i obligacje skarbowe oraz złoto dają zarobić. Warunki do inwestowania, wbrew pozorom,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.10.2019
Trwająca od czwartku kolejna runda negocjacji handlowych między USA a Chinami koncentruje uwagę inwestorów w najwyższym stopniu. Pogłoski napływające zarówno przed ich rozpoczęciem, jak i w trakcie trwania rozmów, są bardzo zmienne. Do niedawna nie było nawet wiadomo, jak długo potrwa wizyta przedstawicieli chińskich władz w Waszyngtonie. Wynik do końca trudno będzie przewidzieć, a i interpretacja ewentualnych efektów nie będzie łatwa. Optymiści spodziewają się przynajmniej zawieszenia...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.10.2019
Warszawska giełda wciąż zachowuje się dość słabo, szczególnie na tle pozostałych parkietów, zarówno tych rozwiniętych, jak i emerging markets. Choć w przypadku części spółek przecena jest uzasadniona słabszą dynamiką wyników finansowych, to jednak wydaje się, że poszła już za daleko, a wyceny są na atrakcyjnych dla długoterminowych inwestorów poziomach. Generalnie można odnieść wrażenie, że czynnikiem hamującym zwyżki na warszawskim parkiecie, jest niepewność związana tak z warunkami...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.10.2019
Od dłuższego czasu dobrych informacji zdecydowanie brakuje, za to złe pojawiają się aż nadto często. Dotyczy to zarówno krajowego podwórka, jak i otoczenia. W przypadku tego pierwszego, bez wątpienia najbardziej gorącą kwestią było ostatnio oczekiwanie na rozstrzygnięcie przez Trybunał Sprawiedliwości Unii Europejskiej sposobu podejścia do kredytów frankowych. Jak wiadomo, na rynkach finansowych najgorsza jest niepewność i ta zasada sprawdziła się również tym razem. Samo oczekiwanie okazało...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
30.09.2019
Wrzesień nie był spokojnym miesiącem, jeśli chodzi o istotne wydarzenia, a także nasilenie się obaw. Ważne decyzje dwóch głównych banków centralnych świata, kolejne zwroty sytuacji w relacjach amerykańsko-chińskich, atak na instalacje naftowe w Arabii Saudyjskiej, kontynuacja chaosu w brytyjskiej polityce, potwierdzenie słabości gospodarki niemieckiej i całej strefy euro, czy wreszcie nerwowość przed rozstrzygnięciem TSUE w sprawie naszych kredytów frankowych. Ta lista powoduje, że trudno bez obawy...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.09.2019
Sytuacja na warszawskim parkiecie wciąż nie wygląda korzystnie dla posiadaczy akcji. Nasz rynek poddawany jest od dłuższego czasu podwójnej presji, z jednej strony mającej swoje lokalne źródła, z drugiej zaś pochodzące z zewnątrz. W ostatnich dniach można było odnieść wrażenie, że na nastrojach najmocniej ważą te pierwsze, lokalne przyczyny. Przede wszystkim chodzi o obawy związane ze zbliżającym się werdyktem europejskiego trybunału w sprawie kredytów frankowych. Odbijają...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.09.2019
Atak na instalacje naftowe w Arabii Saudyjskiej dobitnie przypomina o geopolitycznych czynnikach ryzyka, o których inwestorzy zdążyli już trochę odpocząć. Związany z tym wydarzeniem potężny skok notowań surowca jest natomiast dodatkowym czynnikiem ryzyka, który wcześniej nie był brany pod uwagę. Jeśli perturbacje z dostawami ropy potrwałyby dłużej, a jej ceny utrzymywałyby się na wysokim poziomie, z pewnością wpłynęłoby to negatywnie na i tak i już słabnącą...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
13.09.2019
Europejskiemu Bankowi Centralnemu udało się to, czego nie może osiągnąć amerykańska rezerwa federalna. Mimo wyraźnego złagodzenia polityki pieniężnej w strefie euro, osłabieniu uległo nie euro, lecz dolar. Ta nieco dziwna reakcja rynku walutowego to efekt niewielkiego rozczarowania skalą działań EBC. Część uczestników rynku liczyła na mocniejszą obniżkę stopy depozytowej i wyższą kwotę skupu aktywów. Dodatkowo sytuację należy rozpatrywać „w pakiecie”, czyli łącznie z działaniami Fed. Można...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
10.09.2019
Po osiągnięciu pod koniec lokalnych dołków, indeksy warszawskiego parkietu śmielej idą w górę. W przypadku wskaźnika średnich spółek jest to ruch nieco spokojniejszy, za to konsekwentny. WIG20 okazuje się bardziej podatny na wahania nastrojów, ale też skory do dynamicznego odrabiania strat i zaległości względem otoczenia. W ciągu ostatnich dwóch tygodni dwukrotnie byliśmy świadkami skoków indeksu największych firm o ponad 3 proc. i o prawie 2,5 proc....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
05.09.2019
Tendencja umacniania się dolara, trwająca niemal od początku roku, jest jednym z czynników wywierających negatywną presję na wiele segmentów rynku finansowego, w tym na giełdy krajów zaliczanych do emerging markets. Dość mocno z tego powodu oberwało się także warszawskiej giełdzie. Powodów siły dolara jest wiele, poczynając od statusu bezpiecznej przystani, przez relatywnie atrakcyjną rentowność obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych, po bardzo dobrą na tle świata, kondycję amerykańskiej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.09.2019
Publikacja wskaźników PMI za sierpień nie przyniosła przełomu, ale pokazuje że koniunktura w przemyśle pogarsza się z mniejszą dynamiką niż poprzednio, a w niektórych przypadkach zanotowano wręcz niewielką poprawę. W przypadku większości krajów przemysłowe PMI wciąż pozostają poniżej krytycznego poziomu 50 punktów, sygnalizując wyraźnie recesyjne nastroje. O optymizmie nie można więc mówić, ale warto zauważyć, że w większości przypadków wartość wskaźnika okazała się nieznacznie wyższa niż...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.08.2019
Twitterowa aktywność amerykańskiego prezydenta wciąż dostarcza silnych impulsów rynkom finansowym i powoduje silne wahania cen aktywów. Ostatnio mocno chwieje indeksami nowojorskiego parkietu, na którym zmienność uległa znaczącemu podwyższeniu. Choć poziom obaw i niepewności, dotyczących wojny handlowej i perspektyw globalnej gospodarki jest bardzo duży, to jednak spadkowa korekta na Wall Street przebiega dość spokojnie. S&P500 od szczytu z końca lipca zniżkuje o niecałe 5 proc., więc o...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.08.2019
Środowa publikacja zapisków z dyskusji na lipcowym posiedzeniu Fed potwierdziła to, co uczestnicy rynku usłyszeli w oficjalnym komunikacie, który powinien ostudzić rachuby na szybkie kolejne obniżki stóp procentowych. Większość członków komitetu otwartego rynku uważa, że na razie nie ma potrzeby radykalnego obniżania kosztów pieniądza, mimo że inwestorzy mają odmienne oczekiwania. Uczestnicy rynku liczą na kolejne cięcia stóp, co ma odzwierciedlenie w spadającej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.08.2019
Polityka pieniężna głównych banków centralnych od dłuższego już czasu koncentruje na sobie uwagę inwestorów, którzy poszukują w niej wskazówek i impulsów do działania. W najbliższych dniach pole do obserwacji znów się rozszerzy, za sprawą publikacji treści dyskusji, jaka toczyła się w trakcie lipcowych posiedzeń Europejskiego Banku Centralnego i amerykańskiej rezerwy federalnej. Choć wydaje się, że EBC dość jasno określił kierunek swoich działań, to jednak wciąż nie...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
13.08.2019
Nie po raz pierwszy w ciągu ostatnich lat, mamy do czynienia z wyjątkowo dużym nagromadzeniem różnego rodzaju czynników ryzyka, zagrażających globalnej koniunkturze. Poza naturalnym, cyklicznym spowolnieniem, inwestorzy muszą zmagać się z obawami przed skutkami amerykańsko-chińskiej wojny handlowej i technologicznej, zbliżającym się kolejnym terminem wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, zapaścią niemieckiej gospodarki, kolejnym kryzysem politycznym we Włoszech, napięciem geopolitycznym na Bliskim Wschodzie, protestami społecznymi w Hong...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.08.2019
Hossa na rynku obligacji skarbowych trwa już od ładnych kilku miesięcy, a konkretnie od listopada ubiegłego roku, czyli od momentu, gdy Jerome Powell zasygnalizował możliwość zastopowania cyklu zaostrzania polityki pieniężnej przez Fed. Ta dość zaskakująca zmiana nastawienia spowodowała silną reakcję inwestorów. W pierwszym momencie Wall Street wpadła w panikę, a S&P500 w ciągu niecałych dwóch miesięcy stracił ponad 16 proc., by później płynnie przejść do kontynuacji...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
06.08.2019
„Nieustraszona” Wall Street płynnie przeszła od kolejnych rekordów do tąpnięcia, które nosi wszelkie znamiona paniki. W końcu nie co dzień zdarza się, że indeksy największej światowej giełdy tracą po 3 proc. Ostatnio z takim przypadkiem mieliśmy do czynienia w grudniu ubiegłego roku. Dodatkowo o gwałtowności obecnej tendencji świadczy fakt, że niedźwiedziom wystarczyły tylko cztery sesje, by zepchnąć S&P500 w dół o prawie 6 proc., czyli niewiele...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
01.08.2019
Lipcowe posiedzenie Fed zakończyło się zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami, czyli obniżeniem stóp procentowych o 0,25 punktu. Choć więc zaskoczenia nie było, to jednak mieliśmy do czynienia z bardzo dynamicznymi reakcjami na rynkach finansowych, charakterystycznymi raczej dla sytuacji, w której polityka pieniężna ulega zaostrzeniu, a nie złagodzeniu. Przede wszystkim bardzo wyraźnie umocnił się dolar. Jego indeks w relacji do głównych światowych walut wzrósł do poziomu najwyższego od...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.07.2019
Inwestorzy, którzy po cichu liczyli na obniżkę stóp procentowych w strefie euro już w lipcu, mogli poczuć się rozczarowani. EBC zapowiedział jedynie, że zrobi to, co do niego należy i poluzuje politykę pieniężną, ale raczej dopiero we wrześniu. Wszystko więc wskazuje na to, że tradycji stanie się zadość i EBC znów będzie krok za amerykańską rezerwą federalną, która za kilka dni stopy obniży. Inna rzecz, że...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.07.2019
Spośród wielu czynników, które mają wpływ na giełdową koniunkturę, jednym z ważniejszych, o ile per saldo nie najważniejszym, są wyniki finansowe spółek. Dość spektakularne potwierdzenie tej tezy mieliśmy okazję obserwować w miniony piątek, gdy raport finansowy za pierwsze półrocze opublikował PKN Orlen. Choć zysk netto spółki był nieco niższy niż rok wcześniej, to jednak znacznie przewyższył rynkowe oczekiwania. Dzięki temu kurs akcji Orlenu wzrósł aż o...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.07.2019
Ostatnie dni na warszawskim parkiecie, a szczególnie w segmencie największych spółek, zdecydowanie kontrastują z pełnią wakacyjnego sezonu. Dobrym tego przykładem jest przebieg handlu w trakcie czwartkowej sesji, ale także w poprzednich dniach. Czwartek WIG20 rozpoczął od sporego spadku i zejścia poniżej ważnej bariery 2300 punktów, a kończył zwyżką o solidne 0,6 proc. W sumie w ciągu dnia bykom udało się „wyciągnąć” indeks największych spółek o ponad...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.07.2019
Indeks dolara względem głównych światowych walut w miniony wtorek pokonał lokalny szczyt z grudnia ubiegłego roku i osiągnął poziom najwyższy od kwietnia 2017 r. Siła amerykańskiej waluty może dziwić, w związku z oczekiwaniem na pierwszą od dawna obniżkę stóp procentowych przez Fed i gołębim nastawieniem rezerwy federalnej na dalszą przyszłość. Ten fenomen można tłumaczyć na kilka sposobów. Po pierwsze, amerykańska gospodarka charakteryzuje się wciąż wysoką dynamiką...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.07.2019
Ostatnie wypowiedzi Jerome Powella nie wniosły wiele nowego w kwestii kierunku polityki pieniężnej, potwierdzając kurs na jej łagodzenie. Niemniej jednak reakcja rynków finansowych na te deklaracje była dość silna. Szef Fed dokonał jednej ważnej rzeczy, mianowicie obniżył poziom niepewności przed lipcowym posiedzeniem Fed. Większość uczestników rynku była pewna, że w lipcu stopy procentowe zostaną obniżone, a część z nich liczyła nawet na cięcie o 0,5 punktu...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.07.2019
Od końca grudnia ubiegłego roku mamy do czynienia z jednoczesnym wzrostem notowań na amerykańskim rynku akcji i obligacji skarbowych. W tym czasie S&P500 zyskał 27 proc., notując jeden z najlepszych rezultatów za ten okres w historii i to tuż po tąpnięciu ocierającym się o bessę, gdy indeks od października do grudnia 2018 r. zniżkował o prawie 20 proc. Powodem tych silnych wahań i radyklanego zwrotu kierunku...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.07.2019
Najnowsze informacje z gospodarki Stanów Zjednoczonych nie są zbyt optymistyczne. Chodzi zarówno o wskaźniki wyprzedzające, jak i „twarde” dane. Indeks PMI dla amerykańskiego przemysłu niebezpiecznie zbliżył się do krytycznego poziomu 50 punktów, a koniunktura w dominującym sektorze usług także wykazuje oznaki osłabienia. Deficyt handlu zagranicznego okazał się sporo wyższy od oczekiwanego poziomu, pokazując że polityka podwyższania ceł wcale nie jest panaceum na ten problem. Zamówienia amerykańskiego...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
01.07.2019
Prezydenci Stanów Zjednoczonych i Chin postanowili na chwilę odłożyć wojenne topory i pozwolić negocjatorom na prowadzenie dalszych rozmów, dotyczących relacji obu mocarstw. Konkretów na razie niewiele, ale biorąc pod uwagę, że jeszcze niedawno nie wiadomo było, czy do spotkania Trumpa z Xi Jinpingiem dojdzie, rynki finansowe mają prawo do radości. W poniedziałkowy poranek wskaźniki giełd w Chinach i Japonii zwyżkowały po ponad 2 proc., ale start...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
28.06.2019
Po silnych spadkach z pierwszej płowy maja, inwestorzy mieli prawo obawiać się kontynuacji niekorzystnej tendencji, tym bardziej że czerwiec zasłużenie nie cieszy się najlepszą sławą. W dodatku wciąż przybywało napięć i czynników ryzyka, zarówno po stronie geopolityki, jak gospodarki. Tymczasem rzeczywistość okazała się znacznie lepsza dla posiadaczy akcji, niż się spodziewano. Głównym powodem wyraźnej poprawy sytuacji na giełdach stały się zapowiedzi głównych banków centralnych, czyli EBC...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
24.06.2019
Każdy piątek trzeciego tygodnia miesiąca kończącego kwartał jest dniem specyficznym, choć nie każdy przynosi spektakularne wydarzenia, poza zdecydowanie zwiększonymi obrotami. Chodzi oczywiście o sesję, po której następuje rozliczenie instrumentów pochodnych, w tym tego najbardziej popularnego, czyli kontraktu terminowego na WIG20. Piątek 21 czerwca był o tyle nietypowy, że przyniósł nie tylko duży skok obrotów, ale także pokaźny, przekraczający 40 punktów „rozjazd” między wartością indeksu i opartego...