Komentarze

2021
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.02.2021
Dynamika wzrostów na większości światowych rynków akcji słabnie. Można też dopatrzeć się pierwszych sygnałów korekty, choć wyraźnych impulsów nie ma. W przypadku amerykańskiego S&P500 może nim być bliskość psychologicznego poziomu 4000 punktów, ale czynniki fundamentalne przemawiają za kontynuacją hossy. Wszystko wskazuje na to, że gospodarka Stanów Zjednoczonych zaliczy solidne odbicie, a wyniki większości spółek są nadspodziewanie dobre. W Europie sytuacja nie jest tak jednoznaczna, głównie z...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.02.2021
O wpływie notowań dolara na wiele segmentów rynku finansowego nie trzeba nikogo przekonywać, choć nie zawsze zależności są tak jasne i oczywiste, jakby się mogło wydawać. Trwające od pierwszych dni stycznia umacnianie się amerykańskiej waluty na razie nie przenosi się na inne segmenty rynku. W tym czasie indeks dolara względem głównych walut zyskał niecałe 2,5 proc., a jednocześnie wskaźnik cen surowców poszedł w górę o prawie...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.02.2021
Mimo bardzo dobrego początku roku, cały styczeń przyniósł niemal 2 proc. spadek indeksu naszych największych spółek i to zarówno w rodzimej walucie, jak i w wymiarze dolarowym. Od początku roku WIG20 jest 1,5 proc. pod kreską. W tym samym czasie indeks rynków wschodzących zyskuje ponad 7 proc., a wskaźniki wiodących giełd światowych rosną po 1-2 proc. Najwyraźniej globalny kapitał nie jest, mówiąc delikatne, najbardziej entuzjastycznie nastawiony...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.01.2021
Nie pierwszy to raz, gdy inwestorzy, a przynajmniej ich część, z utęsknieniem wyczekują spadkowej korekty, a ta nie nadchodzi. Zjawisko to dotyczy przede wszystkim rynku amerykańskiego. Od czasu ubiegłorocznego marcowego tąpnięcia, jedynie trzykrotnie można było obserwować niewielkie i krótkotrwałe cofanie się indeksów w swym marszu w górę. Zasięg ostatniego, z października 2020 r wyniósł zaledwie 7,5 proc. i od tego czasu niedźwiedzie nie miały nic do...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.01.2021
Choć do końca pierwszego miesiąca roku zostało jeszcze kilka sesji, wszystko wskazuje na to, że mamy do czynienia z efektem stycznia w jego klasycznej formie, czyli z przewagą małych i średnich spółek nad dużymi. Jest to szczególnie widoczne na warszawskim parkiecie. Od początku roku WIG20 traci nieco ponad 2 proc., mWIG40 zwyżkuje o 4,5 proc., a sWIG80 idzie w górę o prawie 7 proc. Na razie...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
20.01.2021
Teza o spokojnym początku roku na rynku akcji wciąż pozostaje aktualna, jednak nie sposób zauważyć nawet niezbyt wielkich zmian. Po ustanowieniu w pierwszym tygodniu rekordowych wartości przez indeksy na głównych światowych giełdach, nastała kilkudniowa stabilizacja, następnie łagodna i krótkotrwała spadkowa korekta. Obecnie mamy do czynienia z niewielkimi wahaniami nastrojów, a „nieskoordynowane” ruchy świadczą o utrzymującej się niepewności i niezdecydowaniu inwestorów. Z jednej strony mamy sporą grupę...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
15.01.2021
Często bywa tak, że pierwsze sesje nowego roku przynoszą przetasowania na rynkach finansowych, skutkując podwyższoną zmiennością notowań. W tym roku jednak emocji na razie jest bardzo niewiele, mimo że impulsy do większych ruchów z pewnością by się znalazły. Indeksy na głównych światowych giełdach po krótkotrwałych wahaniach z pierwszych sesji, ustanowiły nowe historyczne rekordy i trzymają się blisko nich, nie wykazując chęci do wyznaczenia zdecydowanego kierunku. Najwyraźniej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
12.01.2021
Początek roku przynosi w większości segmentów rynku finansowego kontynuację dotychczasowych tendencji. Na większości giełd trwa hossa. Nie były w stanie jej przerwać ani niepomyślne wieści o rozprzestrzenianiu się pandemii i wprowadzaniu związanych z tym drastycznych ograniczeń działalności w wielu krajach, ani obawy dotyczące rychłego powrotu ożywienia gospodarczego, ani nawet dramatyczne i niepokojące wydarzenia w Stanach Zjednoczonych. Indeksy na głównych światowych parkietach w ostatnich dniach biły historyczne...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.01.2021
Środowy handel na Wall Street toczył się w zmiennych nastrojach. W pierwszej jego części indeksy biły kolejne historyczne rekordy, w drugiej zaś dominowała podaż. Niepokój inwestorów wzbudziły zaskakujące wydarzenia w amerykańskim Kongresie, który miał ogłosić oficjalne wyniki wyborów prezydenckich, a skończyło się przerwaniem obrad w związku ze szturmem demonstrantów kontestujących zwycięstwo Joe Bidena. Gdy wydawało się, że sprawa wyborów już nie będzie zajmować uwagi, problemy wypłynęły...
2020
Michał Stanek - Prezes Zarządu
30.12.2020
Mijający rok obfitował w dramatyczne wydarzenia, ale i niespodziewane zwroty akcji. Jedno z największych w historii tąpnięć, z jakimi mieliśmy do czynienia w lutym i w marcu, sprawiało przygnębiające wrażenie. Mimo obaw o zdrowie i życie oraz świadomości nadchodzącej zapaści gospodarczej, indeksy szybko i niezwykle dynamicznie poszły w górę. To efekt bezprecedensowych działań z zarówno z zakresu polityki pieniężnej, jak i fiskalnej. Większości światowych giełd udało...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.12.2020
Niepokojące informacje o pojawieniu się w Wielkiej Brytanii mutacji koronawirusa, który rozprzestrzenia się znacznie bardziej agresywnie niż jego pierwotna wersja, spowodowała zdecydowane pogorszenie się nastrojów na rynkach finansowych, a miejscami doprowadziła wręcz do sytuacji zbliżonej do paniki. Część indeksów giełd naszego kontynentu w poniedziałek zniżkowała nawet po ponad 3 proc. Paradoksalnie, nieco mniejsze zniżki notowały wskaźniki w Londynie. Najmocniej ucierpiały parkiety rynków wschodzących, w tym nasz,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.12.2020
Choć ostatnie dni przyniosły lekką korektę spadkową, to jednak wypada zwrócić uwagę, że w trakcie pierwszej połowy grudnia indeks naszych największych spółek zyskał prawie 7 proc. Jeszcze bardziej godnym zwrócenia uwagi jest fakt, że to zwyżka ponad dwukrotnie mocniejsza niż w przypadku wskaźnika rynków wschodzących. Po trzecie wreszcie, tendencji wzrostowej nie zakłóciły potężne wahania notowań akcji CD Projektu, mocno tracących na wartości wskutek „niedoróbek” we flagowej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.12.2020
Nie słabnie rajd na rynku naszych największych spółek. Po jednym z najlepszych w historii listopadzie, WIG20 nadal idzie dynamicznie w górę, zwyżkując w minionym tygodniu ponad 5 proc. i pokonując poziom 1950 punktów, a więc docierając do poziomu najwyższego do końca lutego. W poniedziałkowy, „pomikołajkowy” poranek nastroje są już bardziej mieszane, ale widać gotowość kontynuacji ruchu w górę i to mimo niekorzystnej sytuacji w otoczeniu. Po...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.12.2020
Po dynamicznym listopadowym rajdzie i niepokojąco słabej ostatniej sesji minionego miesiąca, mogły zrodzić się obawy przed spadkową korektą. Tymczasem grudzień rozpoczął się na giełdach optymistycznie, by nie powiedzieć że obiecująco. Z korektą wciąż należy się liczyć, ale prawdopodobnie będzie ona krótkotrwała i łagodna. Choć końcówka roku zapowiadała się nerwowo, to nieoczekiwanie pozytywne impulsy zdecydowanie przeważają nad zagrożeniami. Z gospodarek płyną nienajgorsze sygnały, prace nad szczepionkami postępują...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.11.2020
Mimo licznych przeszkód, a nawet dramatycznych wydarzeń i idących w ślad za nimi załamań, po jedenastu miesiącach S&P500 zwyżkuje o ponad 12 proc., a Nasdaq Composite zwyżkuje aż o 34 proc. Dow Jones co prawda rośnie jedynie o 5 proc., ale znajduje się na rekordowo wysokim poziomie i w ostatnich dniach przekroczył symboliczną barierę 30 000 punktów. Jest więc za  co dziękować i czwartkowe świętowanie amerykańskich...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
20.11.2020
W ostatnich dniach widoczne było wyhamowanie wzrostowej fali na większości giełd, po rajdzie związanym z postępami prac w zakresie szczepionki na koronawirusa. Należy oczywiście bacznie obserwować dalszy rozwój sytuacji, ale warto też zastanowić się nad interpretacją napływających danych i reakcjami inwestorów na nie, także pod kątem strategii na nieco dłuższy okres. Możliwa jest sytuacja, w której krótkoterminowo zaczną przeważać negatywne nastroje, sprowokowane nasilaniem się pandemii i...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.11.2020
Wraz z pojawieniem się dobrych informacji w kwestii szczepionek na koronawirusa, na światowych giełdach zaczął się spory ruch. Obserwowane od tego momentu przegrupowanie, polegające na zdecydowanym preferowaniu spółek tradycyjnej ekonomii, kosztem spadkowej korekty firm technologicznych, w naszych warunkach wygląda nieco inaczej. Perspektywa pokonania pandemii poderwała oczywiście mocno w górę akcje CCC i LPP i sprowadziła niemal 20 proc. spadkową korektę na walory Allegro, będące najnowszą gwiazdą...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
12.11.2020
Poniedziałkowa informacja Alberta Bourla, prezesa koncernu Pfitzer, o znaczącym postępie w pracach nad szczepionką na COVID-19 oraz wysokiej skuteczności badanego preparatu, spowodowały dynamiczną reakcję na niemal wszystkich segmentach rynku finansowego oraz na giełdach towarowych. Nadzieje na szybkie opanowanie pandemii i poprawę koniunktury w globalnej gospodarce, pchnęły w górę indeksy giełdowe notowania części surowców oraz doprowadziły do przeceny większości bezpiecznych aktywów. Główne wskaźniki na naszym kontynencie kończyły...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
09.11.2020
Choć na oficjalne wyniki wyborów amerykańskiego prezydenta przyjdzie jeszcze trochę poczekać, to wszystko wskazuje na to, że zostanie nim Joe Biden. Liczba uzyskanych rzez niego głosów daje sporą przewagę i czyni raczej bezproduktywnymi zapowiadane przez Donalda Trumpa kwestionowanie wyników. Ewentualne sądowe batalie mogą trochę napsuć krwi, ale werdyktu zmienić nie powinny. Co więcej, wiele też wskazuje na to, że ukształtuje się korzystny układ sił politycznych, w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.11.2020
Indeks naszych największych firm od kilku dni wyróżnia się na tle światowych wskaźników wyjątkowo dużymi wahaniami oraz zmiennością nastrojów. Końcówka października przyniosła bardzo mocne pogłębienie przeceny. Sięgający niemal 5 proc. spadek na sesji z 28 października oraz późniejsze zejście w okolice 1500 punktów, czyli do poziomu najniższego od przełomu marca i kwietnia, to najbardziej dobitne wskaźniki nastrojów inwestorów. Generalnie cały październik był dla WIG20 fatalny, a...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.11.2020
Od dawna nie było tak wielu czynników niepewności i ryzyka. Warto jednak zwrócić uwagę, że stan ten silnie oddziaływał na nastroje inwestorów w poprzednich miesiącach. We wrześniu S&P500 zniżkował o prawie 4 proc., a w międzyczasie schodził znacznie niżej. W październiku stracił kolejne 2,8 proc., ale dołka już nie pogłębił, za to próbował mocniej wyrwać się w górę, wracając na chwilę powyżej 3500 punktów. Podobnie przebiegały...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
28.10.2020
Niespodziewanie wczesne i intensywne nasilenie się drugiej fali pandemii koronawirusa na niemal całym świecie, od kilku dni wywiera negatywny wpływ na sytuację na rynkach finansowych. Sytuację na głównych giełdach europejskich trudno określić innym mianem niż panika. Wyprzedaż najmocniej uwidacznia się na parkiecie we Frankfurcie, gdzie DAX od początku tygodnia zniżkuje już o ponad 8 proc. W Paryżu spadek przekracza 7 proc., a w Londynie sięga 5...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.10.2020
Sytuacja na światowym rynku długu zwykle charakteryzuje się wysoką korelacją tendencji papierów w różnych krajach i regionach. Od tej zasady wyjątki zdarzają się rzadko i dotyczą specyficznych sytuacji i przypadków, jakie można było wcześniej obserwować na przykład w Turcji. Wspomniana korelacja jest normą także w przypadku polskich obligacji skarbowych. Jednak od kilku tygodni najwyraźniej przestała obowiązywać. Od sierpnia rentowność naszych papierów dziesięcioletnich spadła nieco ponad 1,43...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
21.10.2020
Nie da się ukryć, że w tym roku indeksy warszawskiego parkietu, poza sWIG80, zachowują się wyjątkowo słabo na tle wskaźników giełd światowych. Wystarczy porównać zniżkujący o 23 proc. WIG20 z rosnącym o skromne 3 proc., ale jednak rosnącym, MSCI Emerging Markets. Sięgająca 26 punktów różnica to sytuacja nie zdarzająca się często. Z tej obserwacji można wyciągnąć różne wnioski. Z jedne strony świadczy ona ewidentnie o słabości...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.10.2020
Szybkie wejście akcji Allegro do składu WIG20 zdecydowanie pomogło indeksowi naszych największych firm odrobić na początku piątkowej sesji spore straty, poniesione dzień wcześniej. Wpływ Allegro na zachowanie segmentu warszawskich blue chips z pewnością będzie znaczący. Wszak to największa spółka naszej giełdy. Należy się oczywiście cieszyć z tego „nabytku” oraz mieć nadzieję, że jego akcje dadzą jeszcze zarobić. Ale jednocześnie warto zdawać sobie sprawę, że notowania nawet...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
15.10.2020
Drugi tydzień października przynosi kontynuację dobrych nastrojów na większości światowych parkietów, choć impet zwyżki jest już nieco mniejszy niż na początku miesiąca, a we wtorek widać było lekkie schłodzenie optymizmu. Niemniej jednak, biorąc pod uwagę ilość czynników ryzyka, można uznać, że rynki wykazują wyjątkową siłę. Nie przejmują się ani nasilającą się drugą falą pandemii koronawirusa, ani spowolnieniem tempa odbudowy gospodarki po wiosennej zapaści, ani przedłużającymi się...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
06.10.2020
Zestawiając wydarzenia z ostatnich dni i tygodni oraz niepewne perspektywy rozwoju sytuacji w najbliższych tygodniach i miesiącach, z tym co dzieje się na głównych światowych giełdach, nie sposób nie odnieść wrażenia, że optymizm i dobre nastroje inwestorów są przesadzona, zaś niedoceniane są widoczne przecież gołym okiem czynniki ryzyka. Wrzesień przyniósł co prawda spadkową korektę i wzrost zmienności indeksów, ale po pięciu wzrostowych miesiącach z rzędu, realizacja...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
01.10.2020
Tym, którzy czują się zniesmaczeni poziomem polskiej debaty publicznej, można polecić dokładniejsze przyjrzenie się temu, jak toczy się ona w Stanach Zjednoczonych. Na szczęście, nasza polityka ma na giełdę wpływ niewielki, za to amerykańska wręcz przeciwnie. A wraz ze zbliżaniem się terminu wyborów w USA, wpływ ten będzie prawdopodobnie coraz większy. Warto więc przygotować się na wzrost nerwowości na rynkach finansowych i większe wahania notowań poszczególnych...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.09.2020
Rozpoczęta w pierwszych dniach września spadkowa korekta wchodzi w następną fazę, na razie mniej dynamiczną niż poprzednia. O ile w przypadku pierwszej odsłony, trudno było określić przyczynę rozpoczęcia spadków, a nawet znaleźć do nich pretekst, to obecnie można oba te elementy dość jednoznacznie zidentyfikować. Na początku września można było mówić o chęci realizacji zysków oraz negatywnych impulsach pochodzących z mocno przegrzanego rynku amerykańskich akcji spółek technologicznych,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.09.2020
Wydaje się, że amerykańskie władze monetarne z robiły w ostatnich miesiącach bardzo dużo, by wesprzeć gospodarkę i rynki finansowe. Na tyle dużo, że trudno sobie wyobrazić, co mogłyby jeszcze zrobić. A jednak reakcje inwestorów na wrześniowe posiedzenie Fed mogą sugerować, że spodziewano się więcej. Jerome Powell potwierdził deklaracje dotyczące utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie jeszcze przez długi czas, a do kryterium „kalendarzowego” dorzucił jeszcze jako...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.09.2020
Po dłuższym okresie mniej lub bardziej dynamicznej wspinaczki, inwestorzy na nowojorskim parkiecie stali się nieco bardziej nerwowi. Indeksy zmieniają kierunek ruchu często z dnia na dzień, a odbywa się to przy zwiększonej zmienności. Nawet jeśli pominąć 5 proc. tąpnięcie Nasdaq Composite z pierwszych dni września, w trakcie kolejnych sesji zmiany sięgają 2-3 proc. Rynek spółek technologicznych oczywiście w tej zmienności przoduje, ale także szeroki indeks S&P500...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
09.09.2020
Od początku obecnego roku założonych zostało prawie 85 tys. rachunków maklerskich. Oprócz tych „nowicjuszy”, maklerzy obserwowali zwiększone zainteresowanie ze strony tych, którzy już rachunki mieli, ale nie dokonywali transakcji. Te oczywiste dowody wzmożonego zainteresowania giełdą znajdują potwierdzenie w danych GPW, mówiących o wzroście udziału inwestorów indywidualnych w obrotach do 22 proc. Takiego wzrostu aktywności tej grupy, biorąc pod uwagę zarówno nowe rachunki, jak i udział w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.09.2020
Czwartkowe wydarzenia na nowojorskim parkiecie mogły robić wrażenie. Wynoszący 3,5 proc. spadek S&P500, a jeszcze bardziej przekraczające 5 proc. tąpnięcie na Nasdaq miały prawo stłumić dotychczasowy optymizm inwestorów. Ale przecież nie stało się nic dramatycznego, co mogłoby uzasadniać tak silną przecenę, a tym bardziej zwiastować dłuższy okres poważniejszych spadków. Prawdopodobnie mamy do czynienia z dynamicznym procesem realizacji zysków oraz przejściowym schłodzeniem zbyt rozgrzanego rynku amerykańskich akcji....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.09.2020
Koniec wakacji przyniósł dość nieoczekiwanie pogorszenie nastrojów na warszawskim parkiecie. Oczywiście po długim okresie zwyżek, spadkowej korekty należało się spodziewać, ale raczej z innego kierunku. To indeksy na głównych światowych giełdach zdają się być tak „napompowane”, że tylko patrzeć, gdy ujdzie z nich trochę powietrza. Tymczasem przy kontynuacji optymizmu w otoczeniu, to w Warszawie mamy do czynienia z osłabieniem, choć indeks naszych największych spółek skalą wcześniejszych...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.08.2020
Jeszcze do niedawna, na rynkach finansowych rosło „wszystko”. Jednocześnie w górę szły ceny złota i obligacji skarbowych, a także indeksy giełdowe. Jedynie na rynku surowcowym nie było widać entuzjazmu. Ta niemal powszechna „szczęśliwość” brała się głównie z nadziei na pokonanie koronawirusa oraz zalewu pieniędzy, pochodzących zarówno z rządowych programów stymulacyjnych, jak i z działań banków centralnych. Jak wspominaliśmy wcześniej, utrzymywanie się stanu polegającego na wzroście cen...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
24.08.2020
Trwające od marca dynamiczne osłabienie dolara jest jednym z istotnych czynników podtrzymujących hossę na światowych giełdach. Wiele wskazuje na to, że ta tendencja może dobiegać końca, a przynajmniej możemy mieć do czynienia z korekcyjnym umocnieniem się amerykańskiej waluty. Pierwsze tego oznaki są już widoczne. Choć w ostatnich tygodniach kurs euro nadal zwyżkuje, to jednak nie jest w stanie trwale przebić się powyżej 1,19 dolara, co sugeruje,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.08.2020
Na światowych parkietach sytuacja jest zróżnicowana pod względem dystansu indeksów od ich historycznych rekordów oraz poziomu sprzed covidowego załamania, ale cechą wspólną większości rynków akcji jest typowo wakacyjny trend boczny. Z jednej strony możemy mówić o letnim marazmie, z drugiej o balansie między impulsami pozytywnymi i negatywnymi. Indeksy na Wall Street wciąż „flirtują” z rekordami, a nieznacznie odstaje od nich jedynie Dow Jones. Podobnie jak amerykańska...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
14.08.2020
Choć drugi tydzień sierpnia przynosi przewagę zwyżek na giełdach, to jednak chwilami optymizm ustępuje miejsca obawom o trwałość wzrostowej tendencji. Indeksy i ceny sporej części akcji zaszły już tak wysoko, że można się spodziewać spadkowej korekty, choć zmiana głównego trendu raczej nam nie grozi. Powoli dochodzi też do różnicowania się sytuacji w poszczególnych segmentach rynku finansowego. O ile jeszcze do niedawna „wszystko rosło”, poza dolarem, o...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.08.2020
Wakacje nie tylko nie osłabiły handlu na rynkach finansowych, ale wręcz nastroje robią się coraz bardziej gorące. Co więcej, optymizm, a nawet oznaki euforii, wyraźnie widoczne są w przypadku większości rynków i instrumentów finansowych. Wszystko wskazuje na to, że niedźwiedzie spokojnie wypoczywają, oczekując bardziej dla nich sprzyjających okoliczności. Niewykluczone, że po powrocie z urlopu dadzą o sobie znać, ale na razie byki korzystają z okazji pełnymi...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.08.2020
Ostatnie dni lipca przyniosły serię fatalnych danych makroekonomicznych za drugi kwartał. Okazało się, że amerykańska gospodarka skurczyła się aż o jedną trzecią, najmocniej od czasu Wielkiego Kryzysu, PKB strefy euro spadł o 15 proc., a w przypadku Niemiec spadek sięgał niemal 12 proc. Publikacje te nie zrobiły na inwestorach większego wrażenia, choć na parkietach europejskich mieliśmy do czynienia z jednorazowymi, nieco większymi spadkami indeksów. Stało się...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.07.2020
Wydarzeniem rozpoczynającego się tygodnia z pewnością okrzyknięte będzie pokonanie przez notowania złota historycznego rekordu z 2011 r. W poniedziałek cena uncji kruszcu sięgała 1944 dolarów, a więc była o ponad 20 dolarów wyższa niż wspomniane poprzednie maksimum. Notowania rosną szczególnie dynamicznie od połowy lipca, a ruch ten zbiegł się z wyraźnym osłabieniem się dolara. Powodów do wzrostu cen złota jest jednak znacznie więcej i tendencja ta...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.07.2020
Wydarzeniem rozpoczynającego się tygodnia z pewnością okrzyknięte będzie pokonanie przez notowania złota historycznego rekordu z 2011 r. W poniedziałek cena uncji kruszcu sięgała 1944 dolarów, a więc była o ponad 20 dolarów wyższa niż wspomniane poprzednie maksimum. Notowania rosną szczególnie dynamicznie od połowy lipca, a ruch ten zbiegł się z wyraźnym osłabieniem się dolara. Powodów do wzrostu cen złota jest jednak znacznie więcej i tendencja ta...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.07.2020
Rozwój sytuacji na rynkach finansowych co jakiś czas pokazuje bardzo wyraźnie, że inwestorzy z reguły dyskontują przyszłe wydarzenia, a bieżące „newsy” jeśli powodują poważniejszą reakcję, to trwa ona krótko i impuls szybko gaśnie. Inna rzecz, to ocena, czy bieżące wydarzenie będzie mieć wpływ na rozwój sytuacji makroekonomicznej lub rynkowej. Jeśli tak, to warto budować wokół niego jakąś strategię. W ostatnich tygodniach rynek znów o tych zasadach...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
20.07.2020
Obserwacja wydarzeń na giełdach w ostatnich dniach wyraźnie wskazuje, że na inwestorach zdecydowanie negatywne informacje dotyczące pandemii koronawirusa nie robią wrażenia. Co prawda nastroje mogły poprawiać doniesienia o postępach prac nad szczepionką, ale jednocześnie liczba zachorowań nie tylko w Stanach Zjednoczonych była rekordowo wysoka. Choć do masowego zastosowania szczepień i ich efektów droga jeszcze bardzo daleka, inwestorzy już „kupują” przyszłość bez epidemii. S&P500 w minionym tygodniu...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
13.07.2020
Jakkolwiek porównywanie tak diametralnie różnych segmentów rynków, z których jeden koncentruje największe, najbardziej dynamicznie rozwijające się i najbardziej znane na świecie firmy, drugi jest zaś mówiąc najdelikatniej, segmentem niszowym, to jednak pod względem stóp zwrotu porównania zawsze mają sens. Tym bardziej, że z punktu widzenia większości rodzimych inwestorów, akcje naszych małych spółek są znacznie łatwiej dostępne, niż papiery światowych potentatów. Okazuje się, że nie musimy ograniczać...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
10.07.2020
Niedawna seria zaskakująco optymistycznych sygnałów płynących z chińskiej gospodarki spowodowała euforię na parkiecie w Szanghaju, ale także wpłynęła na poprawę nastrojów na światowych giełdach. Lipiec dopiero się zaczął, a Shanghai Composite już zwyżkuje o prawie 14 proc., pozostawiając daleko w tyle wszystkie pozostałe światowe indeksy. Ta euforia to jednak wynik jedynie dobrych odczytów wskaźników wyprzedzających. Przemysłowy PMI w czerwcu utrzymał się powyżej 50 punktów, sygnalizując powrót...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
24.06.2020
Co prawda w ostatnich latach na nowojorskim parkiecie nie brakuje emocji i to czasami tych negatywnych, to jednak w długim horyzoncie trudno tam na akcjach nie zarobić. Nawet jeśli nie we wszystkich segmentach amerykańskiego rynku, to zyski z inwestycji w papiery spółek technologicznych są niemal pewne. Nawet jeśli raz na dziesięć, czy dwadzieścia lat zdarzy się tam jakiś krach, to notowania szybko powracają do tendencji wzrostowej....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.06.2020
Niedawny wzrost obaw związanych ze skutkami pandemii dla światowej gospodarki, którego najlepszym przykładem były niemal 6 proc. spadki indeksów na Wall Street, minęły jak za dotknięciem czarodziejskiej różdżki. W rzeczywistości tą różdżką były kolejne zapowiedzi ze strony banków centralnych i rządów. Fed zapowiedział że będzie skupował obligacje firm, zaś EBC zwiększy skalę skupu obligacji o 600 mld euro. Nie próżnują też rządy poszczególnych państw, nawet tych,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.06.2020
Ostatnie dni przyniosły zdecydowany wzrost zmienności na rynkach finansowych. Ta zmienność jest pochodną ponownego nasilenia obaw i niepewności, związanych z pandemią koronawirusa i jej konsekwencji dla globalnej gospodarki. Sielankowa atmosfera, dominująca jeszcze do połowy ubiegłego tygodnia, uległa radykalnej zmianie i przekształciła się w paniczną wyprzedaż akcji w miniony czwartek, gdy indeksy na Wall Street zniżkowały po 6-7 proc. W ślad za nimi poszły wskaźniki większości światowych...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.06.2020
Po prawie sześciotygodniowej stagnacji na rynku, czerwiec przynosi wyraźny spadek cen długu skarbowego. Gdy wydawało się, że ekstremalnie luźna polityka niemal wszystkich banków centralnych będzie sprzyjać obligacjom, ich rentowność poszła w górę i to na tyle dynamicznie, że warto zastanowić się nad przyczynami tego zjawiska. Rentowność amerykańskich dziesięcioletnich papierów wzrosła od początku czerwca z 0,66 do 0,9 proc. Podobne zjawisko, choć z różnym nasileniem, widoczne jest...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.06.2020
Trwająca od końca marca fala dynamicznych wzrostów na giełdach nie tylko nie zwalnia tempa, ale w ostatnich dniach nawet wyraźnie przyspieszyła. Nie widać przy tym sygnałów korekty, wynikającej choćby z chęci realizacji zysków. Można założyć, że pierwsza faza tej fali była wynikiem odreagowania przesadnej przeceny na giełdach, z jaką mieliśmy do czynienia w marcu. Druga wiązała się ze stopniowym „odmrażaniem” gospodarek i dyskontowaniem rychłej poprawy koniunktury,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.06.2020
Głównym argumentem za niedawną kontrowersyjną decyzją RPP o obniżeniu stopy referencyjnej do 0,1 proc. była troska, by inflacja w Polsce nie spadła poniżej celu, albo co gorsza nie pojawiła się deflacja. Oczywiście niższe stopy miały też wspierać naszą gospodarkę. Skuteczność realizacji obu tych celów za pomocą narzędzi polityki monetarnej nie jest jednak wcale tak bezdyskusyjna, jakby wynikało to z deklaracji instytucji ją realizujących. Niskie stopy to...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
29.05.2020
Niespodziewana czwartkowa decyzja o obniżeniu podstawowej stopy procentowej z 0,5 do 0,1 proc., początkowo wyraźnie zmroziła nastroje na warszawskiej giełdzie. Rozwijająca się obiecująco tendencja wzrostowa, szczególnie w segmencie największych spółek, zdecydowanie wyhamowała. To przede wszystkim efekt przeceny akcji największych banków, które na cięciach stóp procentowych ucierpią najmocniej. Mówiąc najprościej, jak mają zarabiać, gdy stopa referencyjna wynosi 0,1 proc. Ale jak mają w tych warunkach zarabiać posiadacze...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.05.2020
Choć do wielu występujących na giełdach tak zwanych efektów sezonowych, trzeba podchodzić z rezerwą, to jednak całkowite ignorowanie statystycznych prawidłowości nie jest do końca uzasadnione. Dotyczy to także jednego z najbardziej znanych wskazań, czyli sell in may and go away. Przez jednych jego statystyczna istotność jest potwierdzana, przez innych podważana. Nie wdając się w te rozważania, warto zauważyć, że maj już się prawie kończy i warto...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.05.2020
Stopniowe odrażanie kolejnych segmentów gospodarek w różnych krajach świata jest faktem. Jednak faktem jest również to, że na powrót dobrej koniunktury trzeba będzie jeszcze sporo poczekać. Napływające w ostatnich tygodniach pokazują, że sytuacja jest w wielu dziedzinach jest wręcz dramatycznie zła, a kolejne informacje mogą być jeszcze gorsze. Na tym tle indeksy giełdowe zachowują się podejrzanie dobrze. W ostatnich dniach indeksy na Wall Street zyskiwały po...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.05.2020
Po trwającym od sześciu tygodni okresie niepewności inwestorów, skutkującej ruchem indeksów giełdowych w bok, pojawia się szansa na kontynuację tendencji wzrostowej. Z jednej strony, bieżące dane zarówno z gospodarek strefy euro, jak i ze Stanów Zjednoczonych, są fatalne, z drugiej zaś coraz śmielsze próby zdejmowania ograniczeń aktywności społecznej i gospodarczej, pozwalają liczyć na poprawę sytuacji. Pesymistyczne oceny, potwierdzane przez publikowane dane, są już w dużej mierze...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
14.05.2020
Choć amerykańska rezerwa federalna w ostatnim (i nie tylko) czasie zrobiła bardzo dużo, by powstrzymać lub złagodzić negatywne tendencje w amerykańskiej gospodarce, wykazując w tym ogromną determinację, środowe wystąpienie jej szefa nie zostało przyjęte zbyt dobrze. Jerome Powell rozwiał nadzieje na rychłe sprowadzenie stóp procentowych poniżej zera, na co liczyła część inwestorów. Ton jego wypowiedzi nie był także zbyt optymistyczny w kwestii szybkiego powrotu amerykańskiej gospodarki...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
13.05.2020
Inwestorzy działający na warszawskim parkiecie najwyraźniej nie są pewni perspektywy zarobku na polskich akcjach i wyczekują na bardziej zdecydowane impulsy do handlu. Indeks naszych największych spółek od prawie półtora miesiąca trzyma się kurczowo okolic 1600 punktów, nie mogąc się zdecydować na większy ruch w jakąkolwiek stronę. Jednocześnie dzieje się to przy znacznie obniżonej aktywności, mierzonej wolumenem obrotów. WIG20 wydaje się nieczuły zarówno na to, co dzieje...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.05.2020
Po serii katastroficznych prognoz, dotyczących perspektyw globalnej gospodarki, zaczyna napływać fala nie mniej fatalnych danych, zarówno w postaci wskaźników, jak i parametrów obrazujących stan realnej gospodarki. Kwietniowe odczyty PMI dla przemysłu, a jeszcze bardziej dla sfery usług w krajach strefy euro, okazały się najniższe w historii, a tempo ich załamania mogło przyprawić o ból głowy. Sięgający 16 proc. spadek zamówień w niemieckim przemyśle to także historyczny...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
30.04.2020
Środowe posiedzenie rezerwy federalnej nie przyniosło nic nowego pod względem kolejnych decyzji wspierających amerykańską gospodarkę. Tych było wystarczająco dużo w wyniku poprzednich posiedzeń Fed. Ważna była jednak wyraźna deklaracja Jerome Powella, że polityka pieniężna w obecnym kształcie będzie prowadzona tak długo, dopóki nie będzie pewności, że gospodarka nie zacznie wracać do zdrowia, a bezrobocie nie obniży się do zadawalającego poziomu. Ta determinacja Fed wystarczyła do podtrzymania...