Komentarze

2019
Michał Stanek - Prezes Zarządu
21.02.2019
Ostatnie dni przyniosły całą serię zaskakujących informacji z kilku spółek, dotyczących ważnych wydarzeń. Części z nich można było się spodziewać, ale były to oczekiwania nie poparte silnymi przesłankami i obarczone wysokim stopniem niepewności. Nic więc dziwnego, że ich wystąpienie skutkowało potężnymi zmianami notowań. Zaczęło się od zaskakującej informacji o ogromnych odpisach dotyczących aktualizacji warunków kontraktów w Trakcji, a w efekcie pojawienia się wysokiej straty za 2018...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.02.2019
S&P500 licząc od pamiętnego wigilijnego tąpnięcia z ubiegłego roku, zyskał już 18 proc., co oznacza że jest o krok od umownej granicy hossy. Takie potwierdzenie nie jest zresztą specjalnie potrzebne, bo przecież trwająca od 2009 r. tendencja nie została załamana, choć niewiele brakowało. Potwierdzenie siły rynku, z jakim mamy do czynienia od ośmiu tygodni, robi jednak wrażenie, tym bardziej jeśli przypomnieć sobie skalę i dynamikę wyprzedaży...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
12.02.2019
Najbliższe dni to okres oczekiwania na pakiet ważnych danych makroekonomicznych i istotnych wydarzeń, jakie czekają nas pod koniec tygodnia. To dla inwestorów poważny test nerwowej odporności, bo przy takiej kumulacji wiele się może wydarzyć. Na razie pomaga im Donald Trump, deklarując że oczekuje rychłego porozumienia z Chinami, ale to nie pierwsza tego typu wypowiedź i rynki chciałyby wreszcie doczekać się konkretów. W najbliższy czwartek poznamy wyniki...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.02.2019
Na większości światowych giełd trwa dobra passa, zdająca się wyraźnie wykraczać poza efekt stycznia. Wszystko wskazuje na to, że wzrostowa tendencja na rynkach akcji podtrzymywana jest dzięki zmianie nastawienia Fed do dotychczasowej polityki pieniężnej. Korzysta z tego większość przedstawicieli zarówno rynków wschodzących, jak i rozwiniętych. S&P500 od ubiegłorocznego, ustanowionego w Wigilię dołka, zyskał już 16 proc. i tym samym odrobił ponad połowę strat poniesionych w ostatnich...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.02.2019
Indeks najmniejszych spółek warszawskiego parkietu znajduje się w silnej tendencji spadkowej od kwietnia 2017 r., a więc już od prawie dwóch lat. Do grudnia ubiegłego roku tracił 36 proc., a więc można mówić w tym przypadku o prawdziwej bessie. W ostatnich tygodniach widać jednak niewielką, ale wyraźną poprawę. Od dołka z 27 grudnia sWIG80 zyskał nieco ponad 7 proc., a w ostatnich dniach ten ruch w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
30.01.2019
Na spory, sięgający niemal 1 proc., spadek indeksu dolara z minionego piątku wskaźnik giełd rynków wschodzących zareagował zwyżką o 1,3 proc. i osiągnięciem poziomu najwyższego od października ubiegłego roku. A stąd już blisko do ewentualnego ataku na kolejne poziomy oporu z września 2018 r. Ujemna korelacja między MSCI Emerging Markets a siłą dolara ponownie staje się bardzo wyraźnie widoczna. Biorąc pod uwagę fakt, że amerykańska waluta...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.01.2019
Choć styczniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego nie przyniosło żadnych decyzji i nie obfitowało w deklaracje, to jednak przyczyniło się do utrzymania dobrych nastrojów na rynkach finansowych. Mario Draghi zwrócił co prawda uwagę na wzrost ryzyka dotyczącego koniunktury, ale starał się za bardzo nie straszyć. Jednocześnie podkreślił, że bank jest gotów użyć wszystkich swoich narzędzi by nadal wspierać gospodarkę. O terminie podwyżki stóp procentowych nie było mowy,...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.01.2019
Wyraźnie już widoczne oznaki spowolnienia w gospodarce Niemiec, strefy euro i Chin oraz perspektywa hamowania koniunktury w Stanach Zjednoczonych, to czynniki które budzą największe obawy inwestorów. Pogarszające się prognozy głównych międzynarodowych instytucji finansowych, takie jak choćby ostatnio opublikowane przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy, tylko ten niepokój powiększają. Jednocześnie warto zwrócić uwagę na to, że te negatywne tendencje zostały już w znacznym stopniu zdyskontowane przez rynki finansowe. W...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.01.2019
Mimo licznych zagrożeń i obaw, nastroje na rynkach finansowych nie tylko nie pogarszają się, ale wręcz stają się coraz bardziej optymistyczne. Warto zaś zwrócić uwagę, że od ubiegłorocznego tąpnięcia z 24 grudnia, Dow Jones zyskał już 11 proc., o 12 proc. wzrósł S&P500, a Nasdaq poszedł w górę o 14 proc. Ta wzrostowa fala nie napotykała przy tym przeszkód i nie zakłócały jej korekty, mogące świadczyć...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
15.01.2019
Ostatnie dni przyniosły ponowne nasilenie negatywnych dla rynków finansowych czynników. Przedłużające się „zamknięcie” amerykańskiego rządu, narastające prawdopodobieństwo czarnego scenariusza w kwestii Brexitu wobec utrzymującego się politycznego kryzysu w Wielkiej Brytanii, wzrost napięcia między USA a Turcją, fatalne dane o chińskim handlu zagranicznym, czy wreszcie kolejne słabe prognozy dla światowej gospodarki, to zestaw który byłby w stanie „powalić byka”. Tymczasem początek tygodnia, choć z przewagą spadków, okazał...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.01.2019
Indeksy na głównych światowych giełdach, idące od początku roku w górę, głównie za sprawą zadeklarowanego przez szefa Fed złagodzenia tonu w kwestii polityki pieniężnej, dotarły pod koniec tygodnia do poziomów, które mogą zwyżkę powstrzymać. W przypadku S&P500 jest to 2600 punktów, dla Dow Jones to 24 000 punktów, a DAX zmaga się z 11 000 punktów. Ten test powinien zasygnalizować dalszą ścieżkę, jaką podążą wskaźniki. Nie...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.01.2019
Borykające się z poważnymi problemami giełdowe byki, otrzymały nieoczekiwane i bardzo silne wsparcie ze strony Jerome Powella, który zadeklarował, że Fed gotów jest zrobić przerwę w zaostrzaniu polityki pieniężnej, wpatrując się uważniej w to, co dzieje się na rynkach finansowych i w gospodarce i reagując odpowiednio do rozwoju sytuacji. Choć szef rezerwy federalnej potwierdził, że tempo wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych charakteryzuje się stabilnością, zapewnił, że...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.01.2019
Choć naiwnością byłoby oczekiwanie, że w nowym roku wszystko, albo prawie wszystko, zmieni się na lepsze, to jednak inwestorzy liczyli pewnie przynajmniej na uspokojenie sytuacji na rynkach finansowych. Tym czasem pierwsze sesje przebiegają w nerwowej atmosferze, a obniżona płynność wzmaga dynamikę zmian notowań, co widać było choćby w przypadku jena, który w środę momentami zyskiwał wobec dolara ponad 4 proc. Giełdowe przedbiegi na razie nie dostarczyły...
2018
Michał Stanek - Prezes Zarządu
20.12.2018
Pierwsze reakcje rynków finansowych po grudniowym posiedzeniu Fed trudno uznać za optymistyczny sygnał, w szczególności dla posiadaczy akcji. Indeksy na Wall Street poszły wyraźnie w dół, pogłębiając spadkową korektę, trwającą od początku października. Skala zniżki jest już naprawdę pokaźna i budzi obawy o dalsze losy hossy. Deklaracje rezerwy federalnej może nie były aż tak gołębie, jak się tego spodziewano, ale jednak oficjalne prognozy przyszłej wysokości stóp...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.12.2018
W teorii relacje między rynkami akcji i obligacji wydają się dość proste i jednoznaczne. W praktyce bywa z tym różnie, w zależności od sytuacji i układu różnego rodzaju czynników. Te niejednoznaczności doskonale widoczne są od pewnego czasu na rynku amerykańskim i polskim. Silnej spadkowej korekcie na nowojorskim parkiecie towarzyszy jednocześnie dynamiczny wzrost cen obligacji skarbowych, powodujący spadek rentowności papierów dłużnych. Antynomia jest więc wyraźnie widoczna i...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.12.2018
Przez większą część roku amerykańska giełda wyróżniała się na tle większości światowych parkietów siłą, a jeszcze niemal do końca października nowojorskie indeksy znajdowały się nad kreską. Wydawało się, że końcówka roku będzie sprzyjać bykom, dzięki chęci podtrzymania dobrych nastrojów i „dowiezienia” przyzwoitego wyniku przez zarządzających funduszami. Tymczasem właśnie w ostatnich tygodniach sytuacja uległa pogorszeniu, a głębokość spadkowej korekty zaczyna chwiać wiarą w kontynuację hossy. O nerwowości...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.12.2018
Mimo czwartkowych mocnych spadków, nasz parkiet w ostatnich dniach prezentuje się znacznie bardziej korzystnie, niechętnie poddając się fatalnym nastrojom na głównych światowych giełdach, a także wykazując przewagę nad wskaźnikiem rynków wschodzących. Po pierwszych czterech grudniowych sesjach WIG20 był minimalnie nad kreską, podczas gdy MSCI Emerging Markets zniżkował o 1 proc., niemiecki DAX poszedł w dół o prawie 4 proc., a S&P500 i Dow Jones traciły po...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
05.12.2018
Niezachwiany optymizm amerykańskich inwestorów i wiara w hossę, zaczęły się kruszyć już w pierwszych dniach października. Wątpliwości szybko przerodziły się w paniczne skracanie zaangażowania w akcje. Od tego czasu kilkukrotnie na Wall Street można było obserwować sesje, na których indeksy zniżkowały po ponad 3 proc., zaś skala spadkowej korekty sięgała momentami 10 proc. Miniony wtorek przyniósł kolejną falę mocnej przeceny na nowojorskim parkiecie, a jako główny...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.12.2018
Sezonowa poprawa nastrojów na giełdach jest faktem, choć niełatwo w tym roku jednoznacznie ją zdefiniować. Na rynkach wschodzących, w tym na warszawskim parkiecie, zaczęła się ona na przełomie października i listopada, a więc można tu mówić raczej o efekcie Halloween, bo na rajd Świętego Mikołaja byłoby zdecydowanie za wcześnie. Na Wall Street zwyżka zawitała prawie miesiąc później, więc od biedy można by ją powiązać z tym...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
29.11.2018
Jerome Powell nieoczekiwanie zmienił ton, wobec wcześniejszych zapowiedzi konsekwentnego podwyższania stóp procentowych. W trakcie środowego wystąpienia zasugerował, że są one tuż poniżej poziomu uznawanego za neutralny. Obserwatorzy i uczestnicy rynku zinterpretowali to w taki sposób, że w przyszłym roku ścieżka zaostrzania polityki pieniężnej będzie znacznie łagodniejsza niż się wcześniej spodziewano. Takie postawienie sprawy wywarło znaczący wpływ na rynki finansowe. Przede wszystkim osłabił się dolar. O ile...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.11.2018
W minionym tygodniu WIG20 zatarł złe wrażenie, związane między innymi z aferą wokół KNF, rosnąc o 2,8 proc. Nie byłoby w tym nic nadzwyczajnego, gdyby nie fakt, że pokaźna przecież zwyżka, miała miejsce w czasie, gdy nastroje na większości światowych parkietów były wręcz fatalne. Nie najlepsze też były informacje makroekonomiczne, jak choćby mogące niepokoić naszych inwestorów i przedsiębiorców spowolnienie w strefie euro i w Niemczech. Dla...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
22.11.2018
Przebieg i wyniki środowej sesji pokazują, że warszawskie byki mają dość siły, by pokusić się o dobry finisz słabego roku. Na dodatni bilans raczej trudno liczyć, ale ograniczenie skali strat i zdecydowana poprawa obrazu rynku, przynajmniej w przypadku sektora największych spółek, to scenariusz bardzo realny. Skok WIG20 o 2,7 proc. wskazuje też na to, że zamieszanie wokół KNF nie zachwiało w sposób trwały zaufaniem do naszego...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.11.2018
Afera związana z szefem KNF i prawdopodobnym planem przejęcia jednego z prywatnych banków „za złotówkę”, z pewnością źle przysłużyła się wiarygodności polskiego rynku kapitałowego i jego postrzeganiu nie tylko przez rodzimych inwestorów. Siła wyprzedaży akcji spółek sektora finansowego wskazuje na ewakuację kapitału zagranicznego, ale trzeba zwrócić uwagę, że choć znacząco negatywnie wpłynęła na główne indeksy, to jednak nie rozprzestrzeniła się na papiery firm z pozostałych branż....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
15.11.2018
Wstępny szacunek tempa wzrostu polskiej gospodarki za trzeci kwartał okazał się zaskakująco optymistyczny. Przekraczająca 5 proc. dynamika PKB, utrzymująca się od pięciu kwartałów (z wyjątkiem ostatnich trzech miesięcy 2017 r., gdy sięgnęła 4,9 proc.) stawia nas w ścisłej europejskiej i światowej czołówce. Z tymi osiągnięciami wyraźnie kontrastuje kondycja warszawskiego parkietu, szczególnie w odniesieniu do małych i średnich spółek. Jeśli przyjąć, że giełda dyskontuje przyszłość, w tej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
09.11.2018
Choć listopadowe posiedzenie Fed nie przyniosło żadnych nowych sygnałów, a jedynie potwierdziło zakładaną ścieżkę podwyżek stóp procentowych, to jednak publikacja komunikatu rezerwy federalnej spowodowała spore ruchy na rynkach finansowych. Można przypuszczać, że to tylko chwilowe zawirowania. O ile bowiem grudniowa podwyżka jest prawie pewna, to co do ich liczby w 2019 r. zgodności już nie ma, za to zwiększa się prawdopodobieństwo spowolnienia cyklu zaostrzania polityki amerykańskiej...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.11.2018
Z wyników amerykańskich wyborów zadowolony jest Donald Trump, który określił je mianem „olbrzymiego sukcesu”. Zadowoleni są również Demokraci, którzy uzyskali większość w Izbie Reprezentantów. Najbardziej jednak cieszyć się mogą posiadacze akcji, ponieważ w górę poszły indeksy na niemal wszystkich światowych parkietach. Na niektórych zaś zwyżki były bardzo mocne i to zarówno na Wall Street, jak i na rynkach wschodzących. Można powiedzieć, że jednym z nielicznych przegranych...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
05.11.2018
Po październikowej szarży niedźwiedzi, wyraźnie widocznej na niemal wszystkich światowych giełdach, pierwsze dni listopada przynoszą sygnały zmiany tej tendencji. Może to być symptom bardziej trwałej poprawy sytuacji na rynkach finansowych. Czynników ryzyka nadal nie brakuje, ale zwiększa się też liczba przesłanek przemawiających za zwyżkami. Przecena na rynkach wschodzących trwa już tak długo i jest tak znacząca, że czas już przynajmniej na wzrostowe odreagowanie. Tym bardziej, że...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
29.10.2018
Stwierdzenie, że obecny rok nie należy do udanych dla posiadaczy akcji jest aż nadto oczywiste, by z nim dyskutować. Ale jest to też ocena bardzo względna. Ktoś, kto zdecydował się na kupno akcji największych polskich spółek w okolicach styczniowego szczytu, gdy WIG20 dobijał do 2630 punktów, może szacować straty na około 20 proc., bo o tyle niżej indeks znalazł się w ostatnich dniach. To wyliczenie, choć...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.10.2018
Trwająca od początku października fala spadków na nowojorskim parkiecie budzi pewien niepokój, a kiepskie nastroje rozprzestrzeniają się także na inne światowe giełdy. S&P500 traci prawie 8 proc., a jest to już trzecia tak pokaźna korekta w tym roku. Biorąc pod uwagę czas trwania obecnej hossy, utrzymującej się od ponad dziewięciu lat i skalę wzrost indeksów, wciąż można mówić o niewiele znaczącym cofnięciu. Co więcej, może ono...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.10.2018
Niedawne silne spadki na światowych giełdach szybko doczekały się dynamicznej wzrostowej korekty. To oznacza, że byki nie poddają się zbyt łatwo i wcale nie stoją na straconej pozycji. Czynników ryzyka wciąż jest sporo, ale większość z nich jest dobrze zidentyfikowana, a więc można zakładać, że notowania akcji i innych instrumentów finansowych już je w znacznym stopniu uwzględniają. Całkiem możliwe są jeszcze kolejne fale spadkowe, ale „uklepywanie”...
AgioFunds TFI
11.10.2018
W ostatnim czasie pojawiły się informacje, że Ministerstwo Finansów pracuje nad regulacjami, które miałyby zamienić wyceny liniowe w funduszach obligacji korporacyjnych na wyceny rynkowe. Choć przepisów jeszcze nie ma i nie jest znana ich ewentualna data wejścia w życie, AgioFunds TFI SA już dziś podpisuje się pod takim pomysłem. Bardzo chcielibyśmy, aby wyceny we wszystkich funduszach obligacji korporacyjnych były rynkowe i od kilku lat staramy się...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.10.2018
Ostatnie dni przyniosły wyraźne pogorszenie się nastrojów na światowych giełdach. Najgorzej wygląda sytuacja na rynkach wschodzących. MSCI Emerging Markets stracił w minionym tygodniu prawie 5 proc., notując największy tygodniowy spadek od lutego. Co gorsza, znalazł się poniżej wrześniowego dołka i można spodziewać się dalszego ruchu w dół, w kierunku znajdującego się trochę niżej technicznego wsparcia, jakie stanowi kilkutygodniowa konsolidacja z połowy ubiegłego roku. Wskaźnik rynków wschodzących...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
03.10.2018
Włoscy politycy swoimi nieodpowiedzialnymi decyzjami w sprawie budżetu znów doprowadzili do ożywienia obaw dotyczących problemów strefy euro i sprowokowali do stanowczych wypowiedzi unijnych urzędników. To zaś musiało spowodować reakcję na rynkach finansowych. Choć sprawa jest poważna i będzie przedmiotem dyskusji jeszcze kilka tygodni, na razie jednak większych perturbacji nie sprowadziła. Poza silnym wzrostem rentowności włoskich obligacji i przekraczającym 5 proc. spadkiem na giełdzie w Mediolanie, najgroźniejszym...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.09.2018
Druga połowa września przynosi wyraźną pozytywną zmianę sytuacji na warszawskim parkiecie. Choć do odrobienia strat z pierwszych dwóch tygodni jeszcze daleko, to jednak poprawa nastrojów jest na tyle zdecydowana, by z większym optymizmem patrzeć na najbliższą przyszłość. O przyczynach tego stanu rzeczy można dyskutować. Pewnie jest ich co najmniej kilka, a wśród nich trzeba wymienić awans sporej grupy polskich spółek do indeksów FTSE Russell w kategorii...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
25.09.2018
Pierwsza sesja po oficjalnym zakwalifikowaniu warszawskiego parkietu do grona rynków rozwiniętych przez FTSE Russell i awansie części polskich spółek do Euro Stoxx 600 okazała się bardzo udana. Tym bardziej, że handel odbywał się przy wyraźnie niesprzyjających bykom nastrojach na światowych giełdach. Biorąc pod uwagę gigantyczne obroty na sesji z 21 września, poprzedzającej reklasyfikację, można było sądzić, że spora część dostosowania portfeli globalnych funduszy została dokonana, a...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
20.09.2018
Każdy trzeci piątek miesiąca kończącego kwartał zwany jest dniem trzech wiedźm. Chodzi oczywiście o rozliczenie instrumentów pochodnych. Zwykle wiąże się to z podwyższoną zmiennością oraz znacznie wyższymi niż zazwyczaj obrotami. Najbliższy piątek (21 września) będzie właśnie takim dniem. Tym razem jednak w przypadku warszawskiego parkietu, a przynajmniej części notowanych na nim spółek, tradycyjny efekt może zostać zwielokrotniony. Po sesji bowiem nastąpi bowiem oficjalna kwalifikacja ich walorów...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
17.09.2018
Od kilku miesięcy nastroje na warszawskim parkiecie są złe. Mocno w dół idą szczególnie indeksy małych i średnich spółek. Inwestorzy są negatywnie nastawieni do rynku akcji, co powoduje trwającą od dłuższego czasu falę umorzeń jednostek uczestnictwa w funduszach. Do tego dochodzi podaż papierów ze strony OFE. Te zjawiska mocno kontrastują zarówno z doskonałą koniunkturą w polskiej gospodarce, jak i w większości przypadków z niezłymi wynikami firm...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
10.09.2018
Do najważniejszych czynników, wpływających na sytuację na rynkach finansowych, należą czynniki fundamentalne, czyli wyniki spółek oraz kondycja gospodarki oraz przepływy kapitału. Te ostatnie nie zawsze podążają za fundamentami, zależą bowiem od wielu różnych czynników. Wszystko wskazuje na to, że na warszawskiej giełdzie od pewnego czasu mamy do czynienia z dominacją przepływów nad fundamentami i prawdopodobnie jeszcze przez jakiś czas taki stan rzeczy będzie się utrzymywał W...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
04.09.2018
Z giełdowymi „mądrościami” jest tak, że niemal każdej odpowiada inna, mówiąca coś całkiem przeciwnego. Przykład adekwatny do sytuacji w sektorze naszych małych i średnich spółek, to „kupuj gdy leje się krew” oraz „nie łap spadającego noża”. Każdy może więc wybrać sobie tę wersję, która mu bardziej odpowiada, ale istota problemu leży w tym, że często nie wiadomo z jakim rynkowym przypadkiem mamy do czynienia i trudno...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.08.2018
Indeks naszych największych spółek od kilku tygodni charakteryzuje się sporą siłą względem wskaźnika rynków wschodzących. Od dołka z końca czerwca zyskał już ponad 10 proc., zaliczając jedynie jedną niegroźną korektę, będącą reakcją na kryzys w Turcji. Po raz trzeci szykuje się do sforsowania poziomu oporu, znajdującego się w okolicy 2330 punktów. Szanse na jego pokonanie zwiększyły się po gołębio zinterpretowanym wystąpieniu szefa Fed w Jackson Hole....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
21.08.2018
Giełdowe zawirowania związane z tureckim kryzysem, siłą rzeczy odbiły się negatywnie na warszawskim parkiecie, ale warto zwrócić uwagę na wyraźne różnice w zachowaniu poszczególnych jego segmentów. Najmocniej ucierpiał WIG20, który w ostatnich dniach stracił prawie 5 proc., na fali ewakuacji kapitału z rynków wschodzących. Ale już indeks średnich firm zniżkował o niecałe 3 proc. a sWIG80 o niespełna 2 proc. O ile w przypadku tego ostatniego...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.08.2018
Turecki kryzys przepełnił czarę goryczy, napełniającą się na rynkach wschodzących już od kilku miesięcy. Gdyby chodziło tylko o Turcję i jej kłopoty, można byłoby liczyć na stopniową poprawę nastrojów, jednak mamy do czynienia z długą listą problemów i zagrożeń, zarówno lokalnych, w odniesieniu do kilku państw, jak i globalnych, jak zaostrzanie polityki pieniężnej przez Fed i wciąż gorąca kwestia wojny handlowej. W tych warunkach trudno spodziewać...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
08.08.2018
Po wtorkowej sesji S&P500 znalazł się zaledwie kilkanaście punktów od historycznego rekordu, ustanowionego przez ten indeks pod koniec stycznia. Osłabienie na amerykańskim parkiecie z pierwszych trzech miesięcy roku zostało więc zapomniane, a straty w całości odrobione. Hossa należąca do najdłuższych w historii nie wydaje się więc na razie niczym zagrożona i są powody do jej kontynuacji. Wbrew pesymistycznym prognozom, wskazującym na zbliżające się spowolnienie, a w...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.08.2018
Mimo sporej dynamiki trwającej od końca czerwca wzrostowej fali oraz niezbyt sprzyjających okoliczności zewnętrznych, główne indeksy warszawskiego parkietu utrzymują się na wysokich poziomach, a próby korygowania rajdu przyjmują na razie bardzo łagodną formę. WIG20 pozostaje powyżej 2300 punktów, a WIG nie schodzi poniżej 60 tys. punktów. Biorąc pod uwagę kolejne zapowiedzi amerykańskiej administracji, dotyczące znaczącego zwiększenia zarówno puli chińskich towarów mających podlegać ograniczeniom celnym do 200...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
26.07.2018
Trwający na warszawskim parkiecie od połowy czerwca wakacyjny marazm, dość nieoczekiwanie zakończył się sporym ruchem w górę, który można określić mianem letniego rajdu. W ciągu kilku sesji WIG20 zyskał ponad 120 punktów, czyli prawie 6 proc. To ruch o niemal identycznym zasięgu, jak ten z kwietnia, tyle tylko że obecnie indeks naszych największych spółek znajduje się wciąż nieco niżej niż wówczas. WIG20 najwyraźniej korzysta z poprawy...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
23.07.2018
Donald Trump nie przestaje szokować swoimi kontrowersyjnymi wypowiedziami i działaniami. Jego najnowsze osiągnięcie to deklaracja niezadowolenia z polityki Fed, która zdaniem prezydenta szkodzi gospodarce i powoduje umocnienie dolara. Co prawda Trump uznał też, że Fed jest w pełni niezależny, a Jerome Powell to bardzo dobry szef tej instytucji, ale jednak pewien niesmak pozostał. Korzystną konsekwencją „ataku” na Fed było wyraźne osłabienie amerykańskiej waluty, co z kolei...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
19.07.2018
Optymizm Jerome’a Powella w kwestii perspektyw amerykańskiej gospodarki i idące w ślad za tym przekonanie o słuszności kontynuowania obecnej linii w polityce pieniężnej, nie spowodowały poważniejszej reakcji na rynkach finansowych, a w każdym razie nie zanotowano reakcji negatywnych. Wszystko wskazuje na to, że inwestorzy są w dużym stopniu pogodzeni z tym, że czekają nas w tym roku jeszcze dwie podwyżki stóp procentowych. Uspakajająco mogły natomiast zabrzmieć...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
16.07.2018
Po dwóch miesiącach spadków, pierwsza połowa lipca jest znacznie bardziej pomyślna dla posiadaczy akcji największych spółek warszawskiego parkietu. WIG20 zyskuje na razie 1 proc., mając za sobą udaną obronę wsparcia leżącego w okolicy 2100 punktów i zakończony póki co niepowodzeniem, atak na 2200 punktów. Poprawę nastrojów należy wiązać z lepszym nastawieniem globalnego kapitału do rynków wschodzących, ale także z umocnieniem złotego. MSCI Emerging Markets zwyżkował w...
Eques Investment TFI
11.07.2018
Na GPW trwa przecena. Od „szczytu” z końca stycznia WIG20 przecenił się już niemal 20%, a małe i średnie spółki – wg grupujących je 2 indeksów – niewiele mniej. Należy przy tym zaznaczyć, że jedna tylko spółka (CD Projekt) zyskała w tym czasie aż ok 50%, w pojedynkę dodając do wyniku całego indeksu WIG20 ok 2,5 pp. Bez niej indeks blue chipów znalazłby się na jeszcze...
AgioFunds TFI
10.07.2018
Od co najmniej kilku tygodni istotny wpływ na to co dzieje się na rynkach finansowych, a w szczególności na emerging markets, mają notowania dolara. Chodzi przy tym zarówno o kwestie związane z polityką pieniężną prowadzoną przez Fed, jak i o postrzeganie amerykańskiej waluty jako bezpiecznej przystani dla kapitału w warunkach podwyższonego ryzyka. Jeśli chodzi o niechęć do ryzykownych aktywów, trudno liczyć na szybką poprawę, głównie ze...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
09.07.2018
Posiadacze oszczędności w poszukiwaniu ofert lepszych, niż dostępna na lokatach bankowych robią, co mogą i szukają gdzie mogą. Jedni widzą szanse w najbardziej bezpiecznych funduszach inwestycyjnych, działających na rynku pieniężnym i papierów dłużnych, inni próbują własnych sił w segmencie obligacji skarbowych i korporacyjnych, jeszcze inni, dysponujący większym kapitałem, zapuszczają się na rynek nieruchomości. Nominalny zysk w wysokości od 3 do 5 proc. w skali rocznej wydaje...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
05.07.2018
Wkrótce powinno się okazać, według jakiego scenariusza potoczą się losy handlowej wojny, którą Donald Trump straszy cały świat i rynki finansowe. 6 lipca mają zacząć obowiązywać pierwsze restrykcje celne wobec Chin, a jednocześnie ma wejść w życie odpowiedź Państwa Środka. Wszyscy wciąż mają nadzieję, że groźby amerykańskiej administracji stanowią przygotowanie gruntu do negocjacji nowych warunków handlowych, które stawiałyby Stany Zjednoczone w bardziej korzystnej niż dotąd sytuacji....
Michał Stanek - Prezes Zarządu
02.07.2018
Mimo prawie 17 proc. spadku, licząc od styczniowego szczytu, indeks szerokiego rynku wciąż znajduje się o niemal 60 proc. wyżej niż bywał w latach 2011-2012, czyli 6-7 lat temu. Porównanie z tamtym okresem nie jest przypadkowe. Obecne wyceny polskich akcji, przy zastosowaniu najbardziej popularnych wskaźników, takich jak cena do zysku na akcję i cena do wartości księgowej, znajdują się na niemal identycznych poziomach jak wówczas. Jest...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
27.06.2018
Choć znana giełdowa zasada „kupuj, gdy leje się krew” jest dość popularna i medialnie nośna, to jednak ma bardzo niewielu zwolenników, którzy są gotowi stosować się do tego zalecenia. Trudno się temu dziwić, bo intuicyjnie większość ludzi na groźnie wyglądające wydarzenia reaguje wzmożoną ostrożnością i niechęcią do brania w nich udziału. O ile w życiu codziennym takie zachowanie jest zwykle w pełni uzasadnione, to w przypadku...
Union Investment TFI
25.06.2018
Amerykańska gospodarka zbliża się do przesilenia, co mogą potwierdzać projekcje Rezerwy Federalnej. Osiągnięcie pełnego zatrudnienia jest coraz bliżej i w średniej perspektywie można oczekiwać pogorszenia wskaźników aktywności gospodarczej. Wyceny amerykańskich spółek są wysokie, jednak odwrócenie trendu na rynku akcji może tym razem mieć inny charakter niż w poprzednich cyklach. Na giełdach może oczywiście wystąpić głębsza korekta, ale tym razem może to nie być globalna bessa, a...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
21.06.2018
Wojna handlowa, w której głównym agresorem jest amerykańska administracja, dowodzona przez generała Donalda Trumpa, zdaje się przybierać na sile. Po strzałach ostrzegawczych poleciały pierwsze kule, choć wymiana ognia na razie nie jest zbyt intensywna, to wytaczane są coraz cięższe działa. Nie jest jednak pewne, czy zostaną użyte, czy też ich groźny wygląd ma jedynie skłonić przeciwników do „konstruktywnych” negocjacji, czyli zmiękczyć ich postawę. Dopóki te taktyczne...
Union Investment TFI
20.06.2018
Europejski Bank Centralny do końca tego roku skończy z dostarczaniem na rynek nowej gotówki poprzez skup aktywów. Początkowo, do września nowe zakupy będę zmniejszone do 15 mld EUR, a następnie wstrzymane całkowicie. To decyzja zgodna z oczekiwaniami, choć z Frankfurtu równocześnie popłynęły gołębie komentarze. Po zakończeniu programu skupu obligacji bank będzie reinwestował środki z zapadających papierów. To sygnał, że od stycznia 2019 r. nie powinno dojść...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
18.06.2018
Po dość jednoznacznych, wydawałoby się, ubiegłotygodniowych decyzjach Fed i EBC, sytuacja na rynkach finansowych nie wygląda na do końca wyjaśnioną. Świadczą o tym nie tylko zróżnicowane oceny działań i deklaracji głównych banków centralnych świata, ale przede wszystkim nie całkiem spójne reakcje na rynkach finansowych. Choć wcześniej nie było jasne, co zrobi EBC, ani nawet czy cokolwiek po czerwcowym posiedzeniu zakomunikuje w kwestii losów programu skupu obligacji...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
11.06.2018
Rozpoczynający się tydzień może mieć przełomowe znaczenie dla sytuacji na rynkach finansowych. W środę swoje decyzje ogłosi amerykańska rezerwa federalna, dzień później to samo zrobi Europejski Bank Centralny, a w piątek zakończy się posiedzenie Banku Japonii. Ta „wielka kumulacja” każe się spodziewać sporych emocji. To polityka pieniężna głównych banków centralnych wpływa bowiem obecnie najsilniej na to, co dzieje się na rynkach walut, obligacji i akcji oraz...
Michał Stanek - Prezes Zarządu
07.06.2018
Patrząc na koniunkturę w globalnej gospodarce, można powiedzieć, że wszędzie jest dobrze, ale u nas najlepiej, a w każdym razie bardzo dobrze. W zdecydowanej większości przypadków dobra koniunktura przekłada się na kondycję i wyniki firm, a co za tym idzie i na ich giełdowe notowania. Ta oczywista zależność w naszych warunkach ostatnio wyraźnie szwankuje, szczególnie w przypadku małych firm. Indeksy tej grupy podmiotów na najbardziej rozwiniętych...